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ITF研究院黑金投研日报

2022-08-14/ 天台信息港/ 查看: 214/ 评论: 10

摘要螺纹宏观转向带来脉冲式反弹,真实需求受制于季节性1、行情综述:周一期价延续反弹,涨幅收窄。Rb2210收4750,17/

  螺纹

  宏观转向带来脉冲式反弹,真实需求受制于季节性1、行情综述:周一期价延续反弹,涨幅收窄。Rb2210 收4750,17/0.36%。

  2、逻辑分析:近期宏观情绪的转向带动期价率先反弹,期现价差收敛至期价升水结构,周一基差小幅走高,现货成交环比节前再度走低,当下会受到雨水天气等季节性因素的影响。往后看,稳住经济正向增长及政策不断加持可能还会延续,也就意味着需求应该环比还有改善,淡季时间窗口或许会约束当下需求释放的空间;供给的角度,一方面关注年度控产的执行情况,一旦有政策落地或许对钢厂生产利润有利好;另一方面钢价反弹后电炉利润回归,或许或带来部分电炉产量增量,那钢材再度回到供需双增的结构里,成本端支撑与终端需求压制之间存在博弈。整体来看,可关注市场信心恢复及政策脉冲式利好刺激带来的脉冲式反弹机会,观察需求回补力度,淡季或许对需求释放有压制,但因前期疫情打乱需求释放节奏,淡季不淡或是今年特征之一。至此基差再次来到升水结构,盘面给出正向期现套利机会,现货商可考虑通过期现套方式降低部现货敞口风险。

  焦煤焦炭

  主流焦企提涨100 元,焦煤供应再生变数

  1.行情综述:

  6 月6 日,焦炭主力合约J2209 开盘报3685.0 元/吨,最后收于3668.0元/吨,涨幅1.78%。焦煤主力合约JM2209 开盘报2827.0 元/吨,最后收于2876.0 元/吨,涨幅4.07%。

  2.重要资讯:

  (1)市场消息称,根据目前煤焦钢市场现状,自6 月7 日零时起,山东省内潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安等各地焦炭生产企业焦炭价格在原价格基础上均上调100 元/吨。

  (2)【山东一煤矿发生事故有人员被困】6 月6 日上午从有关部门获悉,山东省泰安市所辖新泰市泉沟镇羊泉矿业发生事故,有人员被困。

  (央视新闻)

  (3)内蒙古:甘其毛都口岸人员(含滞留人员)实行“只进不出”管控措施。6 月4 日,口岸蒙煤车辆入境通关正常进行中,预计当日通关380车左右,下周能否通车视核酸检测结果而定。

  3.逻辑分析:

  现货端,双焦现货稳中偏强运行,上午主流焦企提涨100 元,与节前200元有一定预期差,各方对此态度不一,市场传闻部分钢厂要联合抵制提涨,考虑到钢厂库存紧张,焦企濒临亏损,而原料煤价格支撑较强,预计首轮提涨将于近期落地。蒙煤方面,端午期间疫情影响通关再生变数,甘其毛都口岸管控升级,4 日通关数回落至388 车,外运煤停运3 天,后续是6 日蒙5 原煤报价已涨至2050 元/吨左右。期货端,节后首个交易日消息频出,黑色系整体高开低走,盘中铁矿突破前高,尾盘受监管传闻影响回落,成材也在电炉成本一线受到压力,而焦煤受煤矿事故影响最强,6 月是安全生产月,市场预计安全监管会更加严格,叠加蒙煤通关遇到变数,煤炭迎峰度夏旺季临近,预计焦煤将继续偏强运行。目前,盘面焦炭已经预期了两轮提涨(100 元/轮),升水现货,而焦煤接近平水,盘面焦化利润估值偏高,考虑到成材向上空间有限,焦炭进一步提涨可能难以传导,单边建议暂时观望,可以考虑逢高做空焦化利润。

  4、策略方面:逢高做空焦化利润,期现正套可择机入场。

  铁矿石

  供需向好,铁矿偏强

  1、行情综述:6 日I2209 高走回落,收925(6,0.65%)。

  2、逻辑分析:矿价连续多日走强,主要是在自身供给偏紧格局下,终端需求改善带动矿价向上。港口库存继续去化,铁水产量增至242 万吨,近期各地粗钢压减传闻不断,但总体来看,可继续压减空间有限。

  虽然钢材利润不佳,减产意愿较强,但更多来自电炉减量,高炉开工维持高位,而焦炭提降后,钢厂利润所有增加,且废钢的价格高企,进一步增加铁矿需求。不过近期各地核查钢铁产能,公布典型违规案例,注意短期情绪的影响。终端需求方面,随着国内疫情整体控制有效,市场信心恢复,用钢需求向好。供给端维持偏紧格局,本周澳巴发运再度下滑。短期矿价更多受用钢需求影响,总体看来,随着疫情得到有效控制后,稳经济预期重回交易逻辑,用钢需求向好,铁矿价格仍将易涨难跌,依旧可作为黑色对冲的多配,或者逢低轻仓做多。关注政策风险、钢厂检修等。

  双硅

  黑色企稳,双硅震荡

  1、行情综述:6 日锰硅(SM2209)震荡,收8512(10,0.12%);硅铁(SF2209)震荡上涨,收9410(66,0.71%)。

  2、逻辑分析:近期黑色波动剧烈,合金亦涨跌明显。短期来看,双硅向上驱动更多来自钢价反弹,虽然政策利好不断,但终端需求整体依旧疲弱,仍需观察后市表现。考虑到成本端支撑减弱焦炭已经完成四轮提降,累积调整幅度在800 元/吨左右,硅锰合金成本下调幅度在400 元/吨上下,且针对电价,后市或存调整预期,近期南方雨水丰沛,电力充足,因此双硅成本仍下移预期。稳经济预期下,终端需求有望改善,钢价略有反弹,但入炉需求向好,因此价格上涨承压,预计更多跟随钢价。钢招逐步发布,总体符合预期,华北某大型钢铁集团6 月硅锰合金招标价格敲定为8450 元/吨,较5 月定价下跌400 元/吨。

  不锈钢

  供需两弱持续,不锈钢震荡运行

  1、行情评述:2日不锈钢合约SS2207开盘18285元/吨,国家稳增长政策持续出台,上海复工复产在即,宏观情绪持稳。不锈钢现货趋弱,钢厂减产叠加需求不振,不锈钢仍维持供需两弱格局,钢价震荡运行。截止收盘报18495元/吨,涨幅0.90%。

  2、现货市场:(1)据SMM,无锡佛山两市场各系现货价格均有继续小幅下调,304不锈钢再下调100元/吨左右,基价在19100元/吨左右,切边价格在20000元/吨左右,而热轧在低价出货较多,市场已经有18800-18900元/吨的报价。目前冷热价差有所恢复,且热轧近期相对冷轧价格调整敏感性更强。昨日青山下调盘价较多,而德龙方面,代理拿货后出货价格也有下调,虽德龙目前仍在封盘中,但实际上成交价暗跌。6月或有部分钢厂年中检修,产量较5月或难有太大恢复。由于对于目前连日阴跌何时到头,大家都没有准确的想法,且对于消费恢复的预期都保持较为悲观。成本端,镍铁价格与铬铁价格都在高位下调,国内格局小幅过剩,成本端价格支撑走弱。进口窗口连日打开,但由于钢厂签订Feni的货一般为长单,加上计价方式的问题,目前增量并不明显。今日无锡地区现货304冷轧价格报19300-19500元/吨,304热轧报18800-19400元/吨。316L/2B早间整体报30600-30900元/吨,维持平稳。

  3、市场信息:

  (1)据外媒6月1日消息,欧盟市场监管机构周三表示,伦敦金属交易所(LME)镍交易的暂停和瑞典斯德哥尔摩股票指数的闪崩表明,有必要改善衍生品的数据,并对暂停交易的情况进行审查。欧洲证券市场管理局(ESMA)主席Verena Ross表示,LME在3月份的镍交易暂停表明,市场波动可能会成为交易场所面临的挑战。业内官员表示,事实证明,很难拼凑出大宗商品头寸的全貌。Ross表示,ESMA正在研究如何提高大宗商品市场的透明度,例如提供更多有关市场参与者持有的场外头寸的信息。

  (2)本周四(6月2日)与周五(6月3日)分别为英国春季银行假日和女王继位70周年(白金禧年)银行假日,伦敦金属交易所(LME)安排休市两日。

  (3)据外电6月1日消息,对金属冶炼企业的卫星监测数据显示,全球镍冶炼活动自2021年12月以来首次超过两年平均水平。大宗商品经纪公司Marex和卫星分析服务公司SAVANT的联合声明称,今年早些时候,中国北方多达13家工厂停产,但自那以来这一数字已降至仅6家。5月全球镍分散指数从4月的49.1攀升至53.0,而中国镍生铁(NP1)指数在4月跌至40.8后,5月反弹至54.1.镍生铁当中的镍含量相对较低,可作为精炼镍的替代品。高品质精炼镍的生产活动创下2020年10月以来最强。

  (4)美国5月非农就业人数增加39万人,预估为32.5万人,前值为42.8万人。美国5月失业率3.6%,预期3.5%,前值3.6%。美国劳工统计局称,4月份非农新增就业人数从42.8万人下调至43.6万人;3月份非农新增就业人数从42.8万人下调至39.8万人。修正后,3月和4月的新增就业人数总和较此前报告的要低2.2万人。

  (5)乌克兰国防部长列兹尼科夫3日表示,俄军在乌克兰南部,尤其是赫尔松地区并没有向前推进,而是在建造多层次的防御工事,这说明俄罗斯正试图将冲突拖入持久战。俄罗斯国防部3日称,S-300防空导弹系统开始投入赫尔松战场。

  4、总结展望:

  (1)宏观方面,欧美央行延续鹰派,5月美非农数据好于预期,市场对美国经济衰退担忧有所缓解,而美联储仍处于激进加息周期,中长期海外流动性收紧政策仍将对有色形成一定压制;俄乌局势仍未明朗,能源价格维持坚挺;国常会部署稳经济一揽子措施,国内疫情逐步向好,上海6月全面复工复产,叠加国内PMI数据好转,宏观情绪整体持稳。

  (2)原料价格走低后不锈钢成本支撑有所减弱,国内疫情虽有缓和但终端消费恢复仍需时日,部分钢厂检修减产,短期不锈钢供需两弱难改。

  本周佛锡两地库存有所去化,关注国内宏观政策力度以及疫情过后不锈钢需求恢复情况。

  总体而言,上海复工复产提振宏观情绪,印尼征收镍产品出口关税消息扰动,宏观情绪有所回暖。不锈钢原料支撑有所减弱,仍有钢厂检修减产消息传出。国内疫情虽有好转,但终端需求恢复仍需时日,不锈钢维持供需两弱格局,后续关注国家政策力度以及疫情后需求恢复情况。短期钢价或维持宽幅震荡,操作上建议观望,注意控制风险。

  风险关注:镍铁进口情况,不锈钢社会库存,下游消费,宏观消息

(文章来源:国贸期货)

文章来源:国贸期货
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